Глобалната икономика страда от ефекта на Рашомон

се удивих през последните няколко години и не преставам да се учудвам на това по какъв начин пазарите се свиват от най -драматичните политически и стопански събития. Пандемии, войни, събаряне на международната комерсиална система, възходът на десния шовинизъм и левичарския популизъм-изглежда, че нищо не дераира духовете на вложителите.

Много аргументи са дадени за това, от към момента високи корпоративни доходи до обещанието за изкуствено разузнаване, до по този начин наречената търговия на TACO. Но бих желал да предложа различен: светът просто не се е открил на нов стопански роман. Докато не го направи, е евентуално да се задържаме в интервал на неспокойно пазарно застой.

Исторически политическите стопански системи са склонни да се дефинират от огромни, бързи разкази. Меркантилизмът на осемнадесети век отстъпи място на Laissez-Faire от 19-ти век, който в последна сметка сътвори кейнсианство, което от своя страна отстъпи място на революцията на Рейгън-Тачър и неолибералната епоха.

, само че през днешния ден няма нито един роман за това къде се намираме, или какво следва. Вместо това има голям брой конкуриращи се към глобализацията, инфлацията, финансовите пазари, политиката и технологиите. Всичко това основава един тип резултат на Рашомон - същите данни и събития могат да бъдат интерпретирани по спорни способи от разнообразни участници на пазара.

Знаем да вземем за пример, че световната система за търговия е в поток. От 2017 година сред геополитически отдалечените сътрудници има по -малко търговия. Основните стопански системи към този момент са „ островирани “, както споделя консултантската компания Kearney, като се концентрира върху националната самодостатъчност, а не върху световната интеграция.

И въпреки всичко, като един азиатски участник в конференция на изпълнителния шеф, на която присъствах преди две седмици, ми сподели, че всичко това се случва в набор “. Ако седите в Тихия океан, „ има повече глобализация, в сравнение с преди и евентуално ще е по -неподвижна “.

Според скорошен отчет на Маккинси за смяната на световната търговия, на днешните 50 -големи търговски коридора, 16 ще набъбнат даже на фона на 10 -процентово нарастване на световните цени и 60 % нарастване на цените за Китай и Русия. Това са новите пътища, които свързват нововъзникващите стопански системи от Индия с Близкия изток дружно.

Ефектът на Рашомон също се разиграва на равнище компании. В коя промишленост сте явно има значение извънредно доста. Но размерът също е значим. Trade disruption caused by tariffs will be just another tailwind for big companies, because they can deploy more resources than smaller ones to mitigate the adverse effects.

Several CEOs and supply chain experts I’ve spoken to recently say that there has been so much post-pandemic supply chain optimisation in large companies that many will be able to buffer 80 per cent or more of tariff-related inflationary pressure with increased efficiency.

Not so for other Играчи. JPMorgan споделя, че цените на Доналд Тръмп ще костват американски предприятия в междинен размер 82 милиарда $, или 3 на 100 от тяхната заплата, което евентуално ще значи уволнения и по-строги маржове. Междувременно икономистите се тормозят, че доста дребни предприятия просто ще преминат.

Ако това се случи - и това е нещо, което чиновниците на Регионалния федерален запас стартират да наблюдават - това от своя страна би имало непропорционално влияние върху разпределението на заетостта и благосъстоянието в селските региони и по -малките градове, които имат по -малко огромни работодатели. Това би изострило резултата на географската суперзвезда, при който урбанитите, работещи за огромни компании, се оправят добре, до момента в който притежателите на дребен бизнес и служащите в по -малко обитаеми региони не го вършат.

Това разделяне е част от това, което подхранва променливата политика на Съединени американски щати и доста други страни. В Америка сега се разраства както десният, по този начин и левият популизъм. Those under pressure in red-state America might vote Maga, while young liberals who can’t afford rent in the Big Apple support Zohran Mamdani, a democratic socialist who may become New York’s next mayor.

I suspect that this narrative will be replicated in the 2028 presidential elections if the Democrats end up choosing an economic populist as their candidate — something they have every reason to do given how centrists, including Kamala Харис, не съумя. Но тази динамичност отваря вратата към още по -голяма неустановеност по отношение на бъдещето на Съединени американски щати.

Като скорошно хванато изследване на Deutsche Bank, вложителите съвсем отмерено се разделят на това дали имат вяра в бъдещето на американския изключителност или не. Четиридесет и четири на 100 бяха бичи, вярвайки, че в последна сметка никоя друга страна не може да се конкурира с растежа и динамичността, макар последните събития. Но 49 на 100 считат, че позицията на Америка в света постепенно ще ерозира през идващите години. Седемдесет и осем % избраха да държат еврото в $ през идната година, макар че съотношението беше 50/50 за пет години.

Сякаш всичко това не беше задоволително неустановеност, има и Ай, който също би трябвало да прегледа. Дали технологията ще увеличи продуктивността, поддържайки високите облаги и цените на акциите? Ще измести ли прекалено много работни места прекомерно бързо, което ще докара до по -висока безработица и по -нататъшна популистка реакция? Или нито? Кои страни и компании ще завоюват? Можем ли даже да си позволим разноските за сила и вода?

Няма явен отговор на нито един от тези проблеми. Никога по време на кариерата ми не съм виждал толкоз доста евентуално движещи се на пазара вектори. Фактът, че пазарите към момента не отразяват това, не значи, че няма.